紅星資本局3月29日消息，剛剛結(jié)束招股并計(jì)劃在3月30日上市的港股新股北京同仁堂醫(yī)養(yǎng)產(chǎn)業(yè)投資集團(tuán)有限公司（以下簡(jiǎn)稱“同仁堂醫(yī)養(yǎng)”）發(fā)布公告稱，經(jīng)考慮包括現(xiàn)行市況在內(nèi)的多項(xiàng)因素，決定延遲全球發(fā)售及上市計(jì)劃。 最準(zhǔn)一肖一碼一一子中特

紅星資本局注意到，同仁堂醫(yī)養(yǎng)頭頂“同仁堂”百年老字號(hào)的光環(huán)，若能成功上市，將成為中國(guó)北京同仁堂（集團(tuán)）有限責(zé)任公司（以下簡(jiǎn)稱“同仁堂集團(tuán)”）旗下第4家上市公司。然而，與近期多只計(jì)劃在港上市的新股相比，同仁堂醫(yī)養(yǎng)的認(rèn)購(gòu)熱度較低。

從招股書(shū)來(lái)看，依托同仁堂品牌發(fā)展起來(lái)的同仁堂醫(yī)養(yǎng)，除了開(kāi)中醫(yī)院，其收入與同仁堂的明星單品也離不開(kāi)關(guān)系。2024年，僅安宮牛黃丸（天然款）一款大單品為同仁堂醫(yī)養(yǎng)帶來(lái)的銷售收入為7314.9萬(wàn)元。

同仁堂集團(tuán)第4個(gè)IPO

認(rèn)購(gòu)熱度低于同期新股

資料顯示，同仁堂醫(yī)養(yǎng)成立于2015年，是同仁堂集團(tuán)旗下聚焦于中國(guó)中醫(yī)醫(yī)藥服務(wù)的公司。截至招股書(shū)發(fā)布日，同仁堂醫(yī)養(yǎng)已建立分級(jí)中醫(yī)醫(yī)療服務(wù)網(wǎng)絡(luò)，包括12家自有線下醫(yī)療機(jī)構(gòu)及一家互聯(lián)網(wǎng)醫(yī)院，以及12家線下管理醫(yī)療機(jī)構(gòu)。

紅星資本局注意到，同仁堂醫(yī)養(yǎng)于3月20日至3月25日招股，原計(jì)劃于3月30日在港交所上市。本次上市，同仁堂醫(yī)養(yǎng)擬全球發(fā)售約1.08億股H股，發(fā)售價(jià)為每股7.3港元至8.3港元，募資總額約7.90億港元至8.98億港元。

如果成功上市，同仁堂醫(yī)養(yǎng)將成為繼同仁堂（600085.SH）、同仁堂科技（1666.HK）及同仁堂國(guó)藥（3613.HK）之后，同仁堂集團(tuán)的第四家上市公司。

然而，3月27日同仁堂醫(yī)養(yǎng)發(fā)布公告稱，經(jīng)考慮包括現(xiàn)行市況在內(nèi)的多項(xiàng)因素，決定延遲全球發(fā)售及上市計(jì)劃。該公司同時(shí)表示，仍致力于適時(shí)完成全球發(fā)售及上市。

紅星資本局查閱券商平臺(tái)發(fā)現(xiàn)，除了同仁堂醫(yī)養(yǎng)，計(jì)劃在3月30日上市的還有4只新股，分別為德適-B、華沿機(jī)器人、極視角、瀚天天成。

據(jù)富途牛牛APP數(shù)據(jù)，同仁堂醫(yī)養(yǎng)的融資申購(gòu)倍數(shù)僅4.85倍，相比之前，華沿機(jī)器人、極視角、德適-B的融資申購(gòu)倍數(shù)分別為4097.15倍、3359.42倍、708.76倍，瀚天天成的融資申購(gòu)倍數(shù)也有31.25倍。港股融資申購(gòu)倍數(shù)是港股打新中反映市場(chǎng)熱度和申購(gòu)競(jìng)爭(zhēng)程度的重要指標(biāo)，這意味著同仁堂醫(yī)養(yǎng)的認(rèn)購(gòu)熱度遠(yuǎn)低于同期新股。

截圖自富途牛牛APP

回顧來(lái)看，同仁堂醫(yī)養(yǎng)的IPO之路較為波折。2024年6月，同仁堂醫(yī)養(yǎng)首次向港交所遞交招股書(shū)，因未能在有效期內(nèi)完成上市流程，招股書(shū)失效。2024年12月、2025年6月，同仁堂醫(yī)養(yǎng)接連兩次遞表，均因市場(chǎng)環(huán)境、自身籌備等問(wèn)題再度失效。2026年1月，該公司第四次遞表后成功通過(guò)港交所聆訊。

3月29日，針對(duì)延遲上市等事宜，紅星資本局撥打同仁堂醫(yī)養(yǎng)的公開(kāi)電話并發(fā)去采訪郵件，截至發(fā)稿未獲回復(fù)。

去年前三季度安宮牛黃丸貢獻(xiàn)5478萬(wàn)元收入

公司坦言“過(guò)度依賴”

招股書(shū)顯示，按2024年總門診人次及住院人次計(jì)，同仁堂醫(yī)養(yǎng)是中國(guó)非公立中醫(yī)院醫(yī)療服務(wù)行業(yè)中最大的中醫(yī)院集團(tuán)，市場(chǎng)份額為1.7%。按2024年醫(yī)療服務(wù)總收入計(jì)，同仁堂醫(yī)養(yǎng)以0.2%的市場(chǎng)份額在非公立中醫(yī)院醫(yī)療服務(wù)行業(yè)中排名第二，市場(chǎng)規(guī)模占同年中國(guó)中醫(yī)醫(yī)療服務(wù)行業(yè)市場(chǎng)總規(guī)模的46.5%。

同仁堂醫(yī)養(yǎng)的收入主要來(lái)自醫(yī)療服務(wù)、管理服務(wù)、銷售健康產(chǎn)品及其他產(chǎn)品。2022年、2023年、2024年，同仁堂醫(yī)養(yǎng)分別實(shí)現(xiàn)收入9.11億元、11.53億元、11.75億元，年內(nèi)利潤(rùn)分別為-923.3萬(wàn)元、4263.4萬(wàn)元、4619.7萬(wàn)元。2025年前三季度，公司營(yíng)收為8.58億元，凈利潤(rùn)2400萬(wàn)元，與2024年前三季度2659萬(wàn)元的凈利潤(rùn)相比下降了9.8%。

截圖自同仁堂醫(yī)養(yǎng)招股書(shū)

紅星資本局注意到，同仁堂醫(yī)養(yǎng)實(shí)現(xiàn)扭虧為盈，得益于在2022年收購(gòu)了三溪堂保健院及三溪堂國(guó)藥館（以下簡(jiǎn)稱“三溪堂”）的股權(quán)，為公司貢獻(xiàn)了不錯(cuò)的業(yè)績(jī)表現(xiàn)。2022年至2024年，來(lái)自三溪堂的收入分別為1.99億元、3.60億元、3.74億元，分別占同仁堂醫(yī)養(yǎng)總收入的21.9%、31.2%、31.8%。

值得一提的是，同仁堂醫(yī)養(yǎng)在招股書(shū)中提到，收購(gòu)三溪堂國(guó)藥館后，公司開(kāi)始自銷售健康產(chǎn)品產(chǎn)生收入，由2023年的9000萬(wàn)元增加至2024年的1.31億元，主要由于該公司在2024年1月獲得向浙江省的零售商獨(dú)家銷售同仁堂品牌安宮牛黃丸系列產(chǎn)品的權(quán)利。

招股書(shū)顯示，2024年全年，僅安宮牛黃丸（天然款）一款大單品為同仁堂醫(yī)養(yǎng)帶來(lái)的銷售收入為7314.9萬(wàn)元。此外，2024年通過(guò)三溪堂國(guó)藥館銷售安宮牛黃丸系列產(chǎn)品取得的收入為5160萬(wàn)元，占同仁堂醫(yī)養(yǎng)健康產(chǎn)品及其他產(chǎn)品銷售收入的31%。

2025年前三季度，安宮牛黃丸（天然款）為同仁堂醫(yī)養(yǎng)帶來(lái)的銷售收入為5477.8萬(wàn)元；同仁堂醫(yī)養(yǎng)通過(guò)三溪堂國(guó)藥館銷售安宮牛黃丸系列產(chǎn)品取得的收入為4240萬(wàn)元，占健康產(chǎn)品及其他產(chǎn)品銷售收入的36.5%，占同期總收入的4.9%。

截圖自同仁堂醫(yī)養(yǎng)招股書(shū)

同仁堂醫(yī)養(yǎng)在招股書(shū)中稱，“由于我們的產(chǎn)品批發(fā)業(yè)務(wù)預(yù)期在很大程度上依賴于安宮牛黃丸系列產(chǎn)品的銷售，任何針對(duì)安宮牛黃丸系列產(chǎn)品的負(fù)面宣傳，或未能維持我們對(duì)安宮牛黃丸系列產(chǎn)品的獨(dú)家銷售權(quán)，或銷量、定價(jià)水平及利潤(rùn)率出現(xiàn)不利變動(dòng)，我們的收入及盈利能力可能會(huì)受到不利影響?！?/p>

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編輯 肖子琦

審核 官莉